商学院资本金融系2023年春季学期第三期读书研讨会于2023年4月20日下午顺利举行。本次研讨会在综合楼720会议室以线下形式举办，资本金融系程碧波老师、李泳老师、李大夜老师、李伯尧老师、洪智武老师及22级金融学硕、金融专硕全体同学参与。
本次读书会由杨金龙同学、崔梦琪同学及刘新雨同学进行汇报，本期研讨的论文是由李泳老师推荐的两篇关于银行业系统性风险的经典论文《Bank Networks and Systemic Risk: Evidence from the National Banking Acts》和《Capital Shortfall: A New Approach to Ranking and Regulating Systemic Risks》。
会议伊始，崔梦琪同学首先从作者信息、研究背景、主要研究问题、数据来源与统计几方面对论文进行简要概述。文章是在美国颁布了1863-1864年的《国家银行法》（NBAs）的背景下，主要研究了《国家银行法》（NBAs）如何改变银行网络结构和并通过量化银行间网络模型研究对金融稳定性的影响。作者发现《国家银行法》（NBAs）制定了管理银行间存款的数量和位置的规则，导致了银行间存款在城市和银行层面的集中，从而重塑了银行网络；尽管这种集中促进了多样化，但增加了系统性风险，特别是当金融中心银行面临巨大冲击时，系统性风险冲击的传染性将更加明显。
随后，杨金龙同学主要讲解了文章的研究模型构建部分，从“模型基础设定”、“银行间关系”、“提前取款决策”和“均衡求解”四个部分进行介绍。作者通过引入内源性存、取款设计了一个扩展已有的银行间清算框架的均衡模型帮助我们理解银行挤兑导致破产在银行间的传染。在该模型中，银行吸收活期存款，并投资于长期贷款，因此它们会面临流动性风险。他们的银行间负债关系建立了网络联系。通过既定的联系，银行可以从其他银行提取存款并违约：这就是传染发生的方式。本文求解支付均衡，并量化银行间传染。
紧接着，刘新雨同学对文章的实证检验做了进一步阐述，从定量的角度介绍国家银行法颁布前后对于系统性风险的影响。随后具体从金融稳定、联合清算和联合违约可能性、预期清算成本和违约成本三个方面，定量评估NBAs对金融稳定性的影响。根据危机的起源，文章将银行危机分为“从上到下”和“从下到上”两种传导机制。通过模拟危机和预期可能发生的损失，研究发现对于自下而上的危机而言，国家银行法案的颁布可以分散整个银行体系的风险。但对于自上而下的危机，清算所的建立反而会通过传导到三级银行来增加系统性风险的危机。因此可以看出，国家银行法的实施促进了银行网络的重组和联系。银行网络结构和连通性增加了银行的共同风险暴露，影响了系统性风险的传播。
随后，刘新雨同学对论文进行总结。这篇文章主要研究了银行监管如何影响金融结构和系统性风险。银行网络结构的特征对系统性风险的产生和风险传递有重要影响。当高度互联的金融中心银行面临巨大冲击时，联系的更加集中也会增加风险传递的可能性和传播。总的来说，这篇文章有助于我们更好地理解银行网络和系统性风险，对于改善银行监管和风险管理也有一定的借鉴意义。
通过第一篇文章的分析，不难发现金融危机的爆发，暴露出西方国家金融监管体系中存在的诸多弊端，而对于系统性风险监管的缺失正是其中一个重要问题。接下来崔梦琪同学分享了《Capital Shortfall: A New Approach to Ranking and Regulating Systemic Risks》这篇文献中提出的测算金融机构系统性风险的方法。这种方法被称为SRISK(Acharya 等,2012），用于测算再次发生类似于2008年的全球金融危机时，金融机构需要筹集多少资本才能保持正常运转。SRISK=K[E(I-LRMES)+DJ-E(1-LRMES)，在 SRISK 的计算中，用金融机构股权的市值来衡量“资本”，用股票的市场价值与负债的账面价值之和作为“资产”。在计算得出单家金融机构的 SRISK后，可以加总得出整个国家或地区的系统性风险总值。如果对SRISK 数值的时间序列数据进行分析，可以得出影响金融机构 SRISK 变动的主要因素，从而为降低系统性风险提供参考依据。
在论文分享环节结束后，李泳老师对汇报同学阅读论文和理解模型的能力表示认可，并做了详细的点评和指导。首先，李泳老师为同学们普及了这篇文章的写作背景。在南北战争的背景下，学者围绕建立集中的银行清算所展开了大量的研究。出于资金的需要，美国颁布国家银行法案将私人银行国有化，分三级建立具体的储备等级制度。此时，自上而下的危机容易引发更大的系统性风险，所以应需重点防范“大而不能倒”问题。这对于研究中国金融市场的作用也有参考意义。当前，我国银行业体系也面临改革，金融监管总局的成立使得中国金融市场形成了更为集中的监管体系。在该背景下，防范“大而不能倒”问题是十分必要的。最后，李泳老师认为在防范系统性风险中，测度风险是最具挑战的，并建议同学们在后续的学习过程中，应继续加强建模能力和编程模拟能力。
随后，各位老师与同学们进行了深入交流。程碧波老师从“美联储在美国银行体系中的地位与作用”、“美联储的组织框架和运作模式”、“金融危机与结构性经济问题”、“存贷比与衡量经济发展的关系”等角度引导同学们对银行业系统性风险进行思考。随后李伯尧老师分享了他博士期间关于银行复杂网络的研究经验，从三个方面作出点评：首先，李伯尧老师指出在该研究中银行的数据难以获取，在实际研究中一般采用仿真技术，这需要较高的建模能力；其次，李伯尧老师强调了对于银行网络的研究，分析其理论机制是研究的重中之重；最后，李伯尧老师认为目前的存款保险制度已经比较完善，再加上央行充当着的最后贷款人，现在来看银行系统发生流动性风险的可能性比较小，更多的是坏账风险，由于该文章的历史背景比较久远，可能不太适用于现阶段的银行网络研究背景。
本次读书会活动广受我系师生好评，参加此次活动的老师和同学们都表示收获颇丰，期待今后能进行更多的学术探讨与交流。
至此，本次读书会圆满结束。
文、图/资本金融系
