2019年10月16日下午，中国政法大学商学院资本金融系第七期读书研讨会在科研楼B210会议室举行。出席本次活动的有资本金融系主任程碧波副教授、系副主任成福蕊副教授、朱晓武教授、李伯尧老师、黄聪老师以及2019级金融学、金融专硕研究生。本次读书会的分享书目是威廉·J·伯恩斯坦的著作——《有效资产管理》，由陈明坤、赵冰、魏文石同学进行读书分享。
陈明坤同学从作者简介、内容简介和自己的收获三个角度进行了分享。他结合作者的基本观点，从有效前沿的角度介绍了风险和收益的关系、投资组合的收益表现。他指出在阅读本书过程中了解了更多的专业名词，对不同证券资产在市场发展过程中的收益、风险表现状况有了更深的认识，在个人感悟中，此外还指出本书没有考虑衍生品市场、风险度量过于简化、倡导长期被动投资没有跟随市场调整等问题。
赵冰同学从博弈论的角度对夏普（1991）被动投资整体必定战胜主动投资这一观点提出质疑，认为应该关注的不是市场收益的零和博弈，而是购买价格与内在价值的零和博弈；认为主动投资者的回报取决于购买成本的节约对研究成本支出的净收益。
魏文石同学从本书的投资建议出发，通过阅读其他文献指出了市场的难以预测性和被动投资策略存在的合理性。并搜集了相关数据，说明了安全资产并不一定安全，在机会成本的前提下可能存在负收益；并指出在主动投资过程中存在情绪缺陷。
在交流环节中，老师们首先对本次读书会给予了肯定。程碧波副教授指出了传统投资学理论基于历史期望方差作为投资手段的局限性；有效前沿以局部均衡为标准更针对散户，但是从市场角度来看，风险资产比例提高会对资产本身的风险造成影响，有效前沿将变形；同时说明当前基金业绩评价标准的不合理，对以方差为标准的风险和收益的线性关系表示质疑。
成福蕊副教授从财富管理课程出发，说明要了解可投资资产的各种信息，通过不同基金的构成方式分析基金的投资策略，并讲述了当前市场存在的各种可投资资产的基本情况；并强调选股能选对，但是操作的缺陷也会导致负收益，比如交易太频繁。朱晓武教授对主动投资与被动投资孰优孰劣和划分标准提出了质疑。黄聪老师从生活出发，生动地描述了信息在市场中的表现过程及其重要性。李伯尧老师讲述了自己在投资基金过程中的趣事，并说明了人的特征与其投资方式之间的联系。
通过此次读书会，同学们加深了对于主动投资和被动投资的理解，对投资相关的金融学理论有了更深的思考和认识，并对金融投资产生了更浓厚的兴趣。相信本次读书会的分享可以为大家在今后的研究学习上提供方向和指导，并期待资本金融系读书会越办越好！
文、图/资本金融系：魏文石、李慧
